Por que o preço do petróleo ainda não ultrapassou US$100: análise do mercado em guerra

AGI via Stella Ferrari — A guerra no Oriente Médio não se resume ao campo de batalha do petróleo, mas a matéria-prima continua no centro das atenções. Desde o início dos combates, o preço do petróleo subiu apenas cerca de 30%, um avanço contido quando comparado aos choques históricos que marcaram a commodity: o embargo de 1973-74 elevou os preços em 260%, a revolução iraniana de 1979 provocou um salto próximo a 160% e a invasão do Kuwait em 1990 impulsionou um aumento de cerca de 180%.

Há explicações estruturais para esse comportamento. O mundo mudou: as economias desenvolvidas tornaram-se muito menos dependentes do petróleo do Oriente Médio. Os Estados Unidos são hoje o maior produtor mundial de óleo bruto e novos produtores — da Guiana, do Brasil e do Canadá — ingressam com volumes relevantes. Esse redesenho geopolítico e produtivo age como uma recalibração do "motor da economia", reduzindo a sensibilidade global a choques localizados.

Além disso, há fatores táticos: a Casa Branca tem forte incentivo para controlar a inflação em ano eleitoral e usa de instrumentos como os lançamentos das Reservas Estratégicas dos EUA para mitigar picos de preço. Essa é uma espécie de "freio fiscal" sobre movimentos especulativos — uma calibragem de oferta que neutraliza grande parte da pressão de alta.

No entanto, os riscos permanecem bem definidos. Especialistas advertiram que, se o Estreito de Hormuz ficasse bloqueado por duas semanas, alguns países do Golfo esgotariam estoques e seriam forçados a interromper produção em seus campos — cenário que empurraria o preço acima dos US$100 por barril. Hoje, essa hipótese é considerada remota, mas não impossível: a vulnerabilidade logística em pontos estratégicos mantém a volatilidade latente.

Wang Zhuwei, pesquisador do trading de petróleo da S&P Global Energy, projeta um cenário-base em que o Brent oscilaria entre US$80 e US$90 o barril, desde que as rotas via Estreito de Hormuz possam ser restabelecidas em prazo relativamente curto. Uma interrupção prolongada, segundo ele, alteraria essa faixa para cima.

Na visão pragmática dos mercados, a desescalada não é o caminho mais provável no curto prazo, e os analistas esperam continuidade dos combates. Carlos Bellorin, analista da Welligence, oferece uma previsão concreta: "Se observarmos a evolução da situação, é possível que o petróleo suba acima de US$95 até o final da semana". Esse palpite reflete a combinação entre risco geopolítico persistente e uma oferta global capaz de absorver choques moderados — uma dinâmica que, para investidores, lembra a necessidade de ajustar a "suspensão" da carteira: não se trata de frear completamente, mas de calibrar a resposta.

Em resumo, o mercado hoje funciona com uma redundância produtiva e instrumentos estratégicos — como as reservas — que limitam picos imediatos. Mas o sistema continua sensível a rupturas logísticas em pontos críticos. A aceleração de tendências geopolíticas pode mudar rapidamente o ritmo do cenário, e, enquanto isso, o petróleo opera mais como um motor sob controle do que como um motor desgovernado: há potência disponível, mas também controles que impedem uma aceleração desmedida.